O cenário para as fintechs latino-americanas acaba de ganhar um novo fôlego com a atualização de tese do UBS BB sobre a Nu Holdings (NU). Em um movimento que repercutiu instantaneamente nas mesas de operação de Nova York e São Paulo, o banco elevou a recomendação das ações de “Neutra” para “Compra“. Mais do que uma simples mudança de etiqueta, o ajuste no preço-alvo para US$ 17,60 (ante os US$ 17,20 anteriores) sinaliza uma confiança renovada na capacidade de execução da companhia, projetando um upside de 45% sobre o valor de tela atual na NYSE.
Esta reavaliação ocorre em um momento crucial para a fintech. Enquanto o setor financeiro tradicional lida com o peso de estruturas legadas e juros elevados, o “Roxinho” demonstra que sua fase de “hipercrescimento” não apenas sobreviveu à maturidade do mercado brasileiro, como encontrou no México o combustível necessário para uma segunda onda de expansão exponencial.
Tese de investimento ganha força com expansão internacional
A maior dúvida dos investidores nos últimos dois anos era se o Nubank conseguiria exportar sua eficiência para além das fronteiras brasileiras. Os dados do terceiro trimestre ofereceram uma resposta contundente.
A operação mexicana, operando sob a marca Nu Mexico, não apenas cresceu; ela acelerou. Ao ultrapassar a marca de 8 milhões de clientes ativos, a fintech provou que o modelo de baixo custo de aquisição (CAC) e alta viralidade é universal. No México, a estratégia de “Cuenta Nu” (a conta de rendimento dinâmico) serviu como um “cavalo de Troia” para penetrar em um mercado onde a bancarização ainda é baixa.
A Nu Holdings reportou receita líquida de US$ 2,9 bilhões no período, representando crescimento de 56% na comparação anual. O NIM consolidado atingiu 15,6%, superando projeções do consenso de mercado que apontavam para 15,2%. Em termos técnicos, isso significa que a instituição está sendo extremamente eficiente em cobrar juros sobre seus ativos enquanto mantém um custo de captação controlado através de depósitos de varejo.
Métricas operacionais sustentam otimismo institucional
Apesar da volatilidade cambial no Brasil, a subsidiária brasileira manteve trajetória de expansão do book de crédito. O saldo da carteira de empréstimos atingiu R$ 94,2 bilhões, alta de 42% no comparativo de doze meses. A taxa de inadimplência acima de 90 dias permaneceu controlada em 4,8%, dentro da guidance fornecida pela administração.
O ROE anualizado da companhia alcançou 23,4% no último trimestre reportado, consolidando-se entre os maiores retornos sobre patrimônio do setor financeiro brasileiro. O efficiency ratio melhorou para 31,2%, refletindo ganhos de escala nas operações de cartão de crédito e conta corrente. Para investidores que buscam entender como analisar dividendos e rentabilidade, esses números colocam a Nu Holdings em um patamar de eficiência que rivaliza com os grandes bancos tradicionais.
Fluxo estrangeiro beneficia papéis de crescimento
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No contexto macro, a entrada de fluxo estrangeiro em ativos de tecnologia financeira latino-americanos vem beneficiando a NU nas últimas sessões. O papel acumula valorização de 18% no mês, superando a performance do S&P 500 em 12 pontos percentuais.
Analistas do UBS BB destacam a capacidade da Nu Holdings de monetizar a base de clientes através de produtos de maior margem. A receita de credit cards cresceu 61% ano contra ano, enquanto o segmento de personal loans registrou expansão de 78% no mesmo período. Essa diversificação é fundamental para investidores que acompanham as notícias do mercado financeiro em busca de ativos com resiliência operacional.
Guidance 2025 mantém expectativas elevadas
Para o exercício de 2025, a administração da fintech projeta crescimento da receita entre 45% e 50%, impulsionado pela diversificação geográfica e pelo lançamento de novos produtos. A meta de ROE para o ano foi estabelecida entre 25% e 30%, sinalizando manutenção da rentabilidade em patamares elevados.
A estratégia de cross-selling da companhia vem apresentando resultados consistentes, com 87% dos clientes utilizando mais de um produto da plataforma. O revenue per customer (ARPAC) atingiu US$ 11,20 mensais, alta de 34% na comparação anual. Segundo dados da própria Relação com Investidores da Nu Holdings, a vertical de seguros e investimentos deve ganhar ainda mais tração nos próximos trimestres.
Operadores institucionais aguardam a divulgação dos resultados do quarto trimestre, prevista para 26 de fevereiro, com foco especial na evolução das métricas de custo de funding e na dinâmica de crescimento orgânico da base de clientes no México. O sentimento dominante nas mesas permanece construtivo para as próximas sessões, com expectativa de continuidade do rally em papéis de fintechs brasileiras.