Restrições na Oferta Elevam Preços de Papel e Celulose: Vale a Pena Investir Agora?
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O setor de papel e celulose iniciou 2026 sob os holofotes do mercado financeiro. Com a combinação de interrupções na cadeia de suprimentos e ajustes na produção global, os preços da commodity apresentaram uma trajetória de alta que pegou muitos investidores de surpresa. No entanto, por trás dos números otimistas de curto prazo, analistas de grandes instituições como XP Investimentos e Bradesco BBI mantêm um tom de cautela.
Neste artigo, vamos explorar os fatores que estão impulsionando as cotações, os desafios ambientais que restringem a oferta e se este é o momento ideal para posicionar sua carteira em gigantes como Suzano (SUZB3) e Klabin (KLBN11).
O Cenário Global: Por que o Preço da Celulose Está Subindo?
Em janeiro, o mercado de celulose de eucalipto (fibra curta) demonstrou resiliência em todas as principais regiões consumidoras. Na China, o principal termômetro do setor, os preços saltaram da faixa de US$ 560-570 por tonelada em dezembro para o patamar de US$ 580-590 em janeiro.
Essa valorização não é fruto apenas de um aumento na demanda, mas sim de um choque de oferta significativo. Diversos eventos globais estão limitando a quantidade de celulose disponível no mercado, o que naturalmente pressiona os preços para cima. Entre os principais fatores, destacam-se:
- Restrições Ambientais na Indonésia: Uma mudança nas políticas de uso da terra afeta cerca de 1 milhão de hectares de plantações. Estima-se uma perda anualizada de 8 milhões de toneladas de biomassa, o que reduz a oferta global de celulose em aproximadamente 4 milhões de toneladas.
- Eventos Climáticos Extremos: Tempestades na Europa e incêndios florestais no Chile têm prejudicado a colheita e o transporte de madeira, afetando diretamente a produção das fábricas locais.
- Custo Marginal de Produção: Com o aumento dos custos logísticos e de insumos, o custo marginal dos produtores chineses — aqueles que equilibram o mercado — subiu para cerca de US$ 550 por tonelada quando dependem de madeira importada.
A Visão dos Analistas: Por que a Cautela Prevalece?
Apesar da alta nos preços, a palavra de ordem entre os especialistas é “seletividade”. A XP Investimentos aponta que, sem uma redução estrutural e sustentada na oferta global, a manutenção desses preços elevados pode ser desafiadora no longo prazo.
O mercado financeiro trabalha com expectativas. Se a oferta se normalizar mais rápido do que o esperado ou se a economia global apresentar uma desaceleração que afete o consumo de papel (embalagens e sanitários), o preço da celulose pode sofrer correções rápidas.
O Impacto para o Investidor de Dividendos
Para quem foca em estratégias de dividendos, o setor de papel e celulose é historicamente conhecido por sua geração de caixa robusta. Empresas como a Suzano (SUZB3) e a Klabin (KLBN11) são frequentemente citadas em carteiras recomendadas devido à sua eficiência operacional e escala global.
Contudo, é preciso monitorar o ciclo de investimentos (Capex) dessas companhias. Quando os preços da celulose estão altos, o fluxo de caixa livre aumenta, permitindo distribuições de proventos mais generosas. Por outro lado, em momentos de baixa, o foco costuma se voltar para a desalavancagem financeira.
Fatores de Risco no Radar
Investir no setor de commodities exige atenção a variáveis que fogem do controle das empresas:
- Câmbio (Dólar vs. Real): Como a maior parte da receita dessas empresas é em dólar e os custos são em real, uma desvalorização da moeda americana pode impactar as margens.
- Demanda Chinesa: A China é o maior importador mundial. Qualquer sinal de fraqueza no setor imobiliário ou industrial chinês reflete diretamente nos pedidos de celulose brasileira.
- Novas Capacidades: A entrada em operação de novas fábricas (como o Projeto Cerrado da Suzano) aumenta a oferta global. O mercado precisa absorver esse volume para evitar uma queda nos preços.
Vale a Pena Comprar SUZB3 e KLBN11 Hoje?
A resposta depende do seu horizonte de investimento. Para o curto prazo, as restrições de oferta mencionadas pelo Bradesco BBI sugerem que o momento de preços altos pode se estender por mais alguns meses, beneficiando os resultados trimestrais.
Para o investidor de longo prazo, o setor continua sendo uma excelente proteção contra a inflação e uma forma de dolarizar parte do patrimônio. A recomendação geral dos analistas é manter a cautela, evitando compras agressivas em picos de euforia e focando em empresas que possuam o menor custo de produção do mundo, o que garante sobrevivência e lucro mesmo em cenários de preços baixos.
Conclusão
O mercado de papel e celulose em 2026 é um exemplo clássico de como choques de oferta podem distorcer preços de commodities. Embora o cenário atual favoreça as exportadoras brasileiras, a vigilância sobre os fundamentos da demanda global e as políticas ambientais internacionais deve ser constante. Mantenha uma carteira diversificada e use a volatilidade a seu favor para montar posições em ativos de alta qualidade.
