Petrobras (PETR4) em 2025: 3 Fatos Surpreendentes Por Trás da Queda das Ações

Pela primeira vez desde 2020, no auge da pandemia, as ações da Petrobras fecharam um ano no vermelho. Em 2025, os papéis preferenciais (PETR4) acumularam uma desvalorização de 5,58%, enquanto os ordinários (PETR3) registraram uma baixa de 9,50%. Para muitos investidores, esses números pintam um quadro desanimador.

Mas será que o desempenho negativo das ações conta a história completa? A verdade é que 2025 marcou um ponto de inflexão estratégico, onde a gestão optou por plantar para o futuro em vez de colher os frutos do presente – e o mercado de capitais, impaciente por natureza, reagiu. Ao mergulhar nos fundamentos da empresa, surgem fatos contraintuitivos que revelam os três pontos mais impactantes que a cotação em tela não mostra.

Fato 1: O Paradoxo dos Resultados Robustos

Lucros Bilionários em Meio à Queda

O principal paradoxo da Petrobras em 2025 reside no forte contraste entre o desempenho de suas ações e a solidez de seus resultados financeiros. Embora tenham fechado o ano em baixa, os papéis da companhia chegaram a renovar suas máximas históricas durante o ano, sendo negociados perto de R$ 40 antes de recuarem.

Enquanto o mercado reagia com pessimismo, a performance operacional da companhia contava uma história de resiliência. Nos primeiros nove meses de 2025, a Petrobras apresentou números impressionantes:

• Lucro de R$ 94,6 bilhões.
• Ebitda ajustado de R$ 177,3 bilhões.
• Fluxo de caixa livre de R$ 72,3 bilhões.

Resultados robustos como esses foram alcançados mesmo com a empresa gerenciando um leve aumento em seu endividamento para financiar operações e investimentos. A dívida bruta chegou a US 70,7 bilhões em setembro, uma alta de 3,9%, enquanto a dívida líquida ficou em US 59,1 bilhões, demonstrando capacidade financeira.

O sentimento do mercado se desconectou desses fundamentos não apenas pela queda de quase 20% no petróleo Brent, mas principalmente pela incerteza futura. Os investidores venderam com base na expectativa em torno do novo plano estratégico e o que ele significaria para os dividendos, ignorando a excepcional saúde financeira que a companhia demonstrava no presente.

Fato 2: A Aceleração dos Investimentos

Investindo Mais, Não Menos

Uma queda no preço das ações poderia levar à suposição de que a empresa está recuando em seus planos. Contudo, em uma clara demonstração de sua nova prioridade estratégica, a companhia intensificou seu programa de alocação de capital em projetos de crescimento.

A Petrobras aumentou significativamente seus investimentos (capex), que somaram US$ 14 bilhões no acumulado do ano. Esse valor representa uma alta de quase 29% em relação a 2024. Longe de se retrair, a estatal continuou sua expansão, arrematando novas áreas em campos do pré-sal e avançando no processo para explorar a promissora região da Foz do Amazonas.

Este movimento representa um pivô estratégico deliberado. Em contraste com a estratégia anterior, percebida como focada em reduzir dívidas e maximizar os pagamentos aos acionistas, a gestão atual sinaliza um foco renovado no reinvestimento para garantir o crescimento da produção e a geração de valor a longo prazo.

Fato 3: A Realidade por Trás dos Dividendos

Menos Dividendos Extraordinários, Mas Previsibilidade Mantida

Não há dúvida de que a perspectiva de “dividendos menos generosos” foi um dos fatores que mais pesou no humor dos investidores. A chave, no entanto, é entender a lógica estratégica por trás dessa mudança.

O novo plano para os próximos cinco anos prevê uma distribuição entre R 45 bilhões e R 50 bilhões, um valor “praticamente em linha com o plano anterior”. A diferença crucial, que esfriou o apetite do mercado, foi a ausência da “possibilidade de dividendos extraordinários”. Este ajuste sinaliza um amadurecimento da política de alocação de capital: os lucros excepcionais, antes distribuídos como bônus, agora serão prioritariamente reinvestidos para fortalecer o futuro da empresa, conectando diretamente esta política ao aumento do capex.

Conclusão: O Que o Futuro Reserva?

A história da Petrobras em 2025 é a de uma transição fundamental: de uma máquina de dividendos de curto prazo para uma construtora de valor de longo prazo. A queda das ações reflete a relutância inicial do mercado em aceitar essa nova identidade. Os três fatos se conectam em uma única narrativa estratégica: os resultados financeiros sólidos (Fato 1) forneceram o capital para um ambicioso plano de investimentos (Fato 2), que, por sua vez, exigiu uma política de dividendos mais disciplinada e previsível (Fato 3).

Para o investidor, o dilema está posto. Diante de uma empresa que prioriza o reinvestimento e a sustentabilidade futura, a questão central para o próximo ano é clara: apostar na execução bem-sucedida desta estratégia de longo prazo ou buscar em outros lugares os rendimentos imediatos que a Petrobras decidiu, por ora, deixar em segundo plano?