O Momento da Verdade para o Bradesco (BBDC4)
O mercado financeiro brasileiro vive hoje um dia de alta tensão e expectativa. Após o encerramento do pregão na B3, todos os olhos se voltarão para os números trimestrais do Bradesco (BBDC4). Não se trata apenas de mais uma divulgação de resultados; trata-se de um teste de credibilidade crucial para a segunda maior instituição financeira privada do país, que vem lutando para recuperar sua rentabilidade histórica e a confiança dos investidores institucionais.
O balanço carrega um peso simbólico imenso. Conforme reportado pelo Estadão, os investidores estão em compasso de espera para analisar os dados do 4º trimestre de 2025 (4T25), buscando sinais claros de que o pior já passou e que a reestruturação estratégica do banco está, de fato, gerando valor.
O “Benchmarking” Inevitável: A Sombra do Itaú
É impossível analisar o cenário do Bradesco sem traçar um paralelo imediato com o seu principal concorrente, o Itaú Unibanco. O Itaú entregou, consistentemente nos últimos trimestres, uma performance considerada “robusta” e “resiliente”, mantendo um ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido) em patamares invejáveis, acima de 20%.
Essa discrepância de desempenho colocou uma pressão adicional sobre a gestão do Bradesco. O mercado não quer apenas “lucro”; o mercado exige eficiência de capital. A grande questão que paira nas mesas de operações da Faria Lima e do Leblon é: o “gap” de rentabilidade entre Bradesco e Itaú começou a fechar, ou continuamos vendo duas velocidades distintas no setor bancário nacional?
Inadimplência e PDD: O Coração do Problema
O ponto nevrálgico da análise de hoje reside na Qualidade da Carteira de Crédito. Nos últimos anos, o Bradesco sofreu desproporcionalmente com a alta da inadimplência, especialmente nos segmentos de Pessoas Físicas (baixa renda) e Pequenas e Médias Empresas (PMEs). Isso obrigou o banco a elevar drasticamente suas Provisões para Devedores Duvidosos (PDD), o que drena o lucro líquido diretamente.
Para o balanço de hoje, a expectativa é técnica e detalhista:
- Índice de Inadimplência (NPL 90+): O mercado espera uma estabilização ou, preferencialmente, uma queda na inadimplência acima de 90 dias. Qualquer aumento aqui será punido severamente pelas ações no pregão seguinte.
- Custo de Crédito: Espera-se que o banco tenha conseguido ser mais seletivo na originação de novos empréstimos, limpando a carteira de safras antigas e problemáticas.
- Cobertura: O índice de cobertura (quanto o banco tem guardado versus o que está em atraso) precisa se manter em níveis saudáveis e conservadores.
A a apuração do controle do PDD é um dos pilares para a tese de recuperação do banco que já demonstra uma recuperação bastante interessante.
Margem Financeira (NII): Em Busca da Expansão
A Margem Financeira (Net Interest Income – NII) é, basicamente, a diferença entre o que o banco ganha emprestando dinheiro e o que ele paga para captar recursos. O Bradesco possui duas linhas principais aqui:
- Margem com Clientes: A receita vinda de empréstimos e operações bancárias tradicionais. O mercado espera um crescimento impulsionado por maiores volumes e spreads mais calibrados.
- Margem com Mercado: O resultado da tesouraria do banco. Historicamente volátil, essa linha sofreu muito com as flutuações da taxa Selic. A expectativa é que, com um cenário de juros mais previsível no horizonte traçado para o fim de 2025, a tesouraria deixe de ser um detrator de resultados e passe a contribuir positivamente.
Se o Bradesco mostrar uma Margem com Clientes expandindo acima da inflação e uma Margem com Mercado positiva, teremos um forte sinal de compra (Bullish).
Análise Técnica e Fundamentalista para o Investidor
Para o investidor do Rádio Renda Mensal, é vital entender o contexto macroeconômico. Estamos observando um cenário onde a concessão de crédito no Brasil tenta reacelerar. Bancos que se expuseram demais ao risco no passado recente (pós-pandemia) pagaram o preço. O Bradesco, ao que tudo indica, passou por um processo de “limpeza de balanço”.
Pontos de Atenção no Release e na Teleconferência:
- Guidance 2026: Mais importante do que o retrovisor (4T25) é o para-brisas (2026). As projeções do banco para crescimento da carteira, despesas operacionais e PDD para o próximo ano fiscal ditarão o humor do mercado.
- Receita de Serviços: Com a concorrência das fintechs, como o Bradesco tem sustentado suas receitas de tarifas (conta corrente, cartões, consórcios)? A resiliência aqui é fundamental para cobrir os custos fixos.
- Digitalização e Eficiência: O fechamento de agências físicas e a migração para o digital continuam? Isso impacta diretamente o índice de eficiência operacional.
O Veredito do Mercado
A ação BBDC4 tem negociado a múltiplos descontados em relação à sua média histórica e em relação aos seus pares privados de alta qualidade. Se o balanço confirmar a tese de “turnaround” (virada de chave), existe um potencial de upside (valorização) considerável, visto que muito pessimismo já está precificado no papel.
Por outro lado, se os números frustrarem — especialmente se a inadimplência voltar a subir ou se o guidance for fraco — o mercado pode interpretar o papel como uma “value trap” (armadilha de valor), onde a ação parece barata, mas continua caindo por fundamentos deteriorados.
Em resumo, o balanço divulgado hoje após o fechamento não é apenas contabilidade; é a narrativa do futuro do banco. Acompanharemos cada linha do demonstrativo.